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鐵礦石港口高庫存的隱痛引資金面擔憂(yōu)

發(fā)表時(shí)間：2014-06-17 15:22【大中小】

2014年對于鐵礦石市場(chǎng)來(lái)講，應該是近10年來(lái)最慘淡的年頭，整個(gè)市場(chǎng)僅上半年的運行就已不堪重負，從年初至今，鐵礦石市場(chǎng)面臨低價(jià)、資金緊、高庫存等多方面的壓力，國產(chǎn)礦市場(chǎng)深陷虧損境地，進(jìn)口礦市場(chǎng)略創(chuàng )新低價(jià)，2014年是自2008年后運行最為艱難的一個(gè)年頭。隨著(zhù)青島港融資風(fēng)波的發(fā)酵，以鐵礦石等大宗商品在內的融資風(fēng)險增加，從而引發(fā)對鐵礦石市場(chǎng)資金面擔憂(yōu)的熱議。

在此不得不提及一下今年國家的經(jīng)濟政策性導向，主要采取“微刺激”的方式，而在此刺激因素下難以在鋼鐵行業(yè)鏈條上起到任何利好效果，兩次定向降準政策分別是，4月22日針對縣域農商行和農村合作銀行，6月16日是對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農”和小微企業(yè)貸款。此次定向降準重點(diǎn)鼓勵商業(yè)銀行等金融機構，將資金更多地配置到實(shí)體經(jīng)濟中需要支持的領(lǐng)域，確保貨幣政策向實(shí)體經(jīng)濟的傳導渠道更加順暢。由此來(lái)看，鋼鐵行業(yè)雖然符合實(shí)體經(jīng)濟的條件，但是在淘汰落后產(chǎn)能及環(huán)保等政策的高壓下，行業(yè)盈利能力大打折扣，使得融資能力減弱，而受此波及的鐵礦石行業(yè)也如明日黃花，成為眾多投資方看空的品種行業(yè)，誰(shuí)也不愿意將資金投入到一個(gè)具有融資風(fēng)險，且缺乏盈利能力的行業(yè)中，資金周轉維度的縮小，使得鐵礦石市場(chǎng)的操控“縮手縮腳”，而目前進(jìn)口礦資源在港口上的龐大庫存量，更為后期市場(chǎng)運行產(chǎn)生一定資金隱患。

從鋼材社會(huì )庫存量的變化，可以從一定程度映射到鐵礦石市場(chǎng)的庫存變化趨勢。自2009年起至2010年全國鋼材社會(huì )庫存量猛增至2900萬(wàn)噸，而后逐步減少至今年維持在1500萬(wàn)噸左右的水平，基本減少了近半的庫存量。再來(lái)看看鋼坯社會(huì )庫存量的變化，以唐山地區為例，從春節后近120萬(wàn)噸的庫存量減少到如今的30萬(wàn)噸。從這兩個(gè)數據的變化，可以說(shuō)明兩點(diǎn)問(wèn)題，一點(diǎn)是國企、大貿易商基本退出了鋼材及鋼坯的托盤(pán)市場(chǎng)，可以認為，融資需求、囤貨賭漲需求的大幅減少，造成了庫存蓄水池作用的接近喪失，第二點(diǎn)說(shuō)明整個(gè)鋼鐵鏈條上“去庫存”效應，已從下游市場(chǎng)向上游市場(chǎng)上推，從鋼材品種融資過(guò)度到了鐵礦石品種融資，目前港口超過(guò)1億噸的鐵礦石庫存量，正說(shuō)明了這一點(diǎn)，下面鐵礦石市場(chǎng)或將面臨和鋼材市場(chǎng)一樣的“去庫存化”過(guò)程，再從盤(pán)活資金的角度來(lái)看，只有釋放一部分庫存壓力，才有可能使得一定的資金量得以轉換，市場(chǎng)得以順利運行。從圖1中可以看出，自今年以來(lái)，全國鋼材社會(huì )庫存量達到高點(diǎn)后逐步減少降壓，而進(jìn)口礦港口庫存量卻呈現持續增長(cháng)狀態(tài)。

從另一側面看，過(guò)高庫存量占據巨大的資金份額，以4月份我國進(jìn)口鐵礦石的均價(jià)來(lái)核算，4月份進(jìn)口礦均價(jià)在110美元左右，那么當前1億噸以上的進(jìn)口礦庫存量，所質(zhì)押的資金量至少在100多億美元，核算到人民幣高達600多億元。再看看我國的房地產(chǎn)行業(yè)，據中國家庭金融調查與研究中心數據顯示，國內房地產(chǎn)空置率過(guò)高造成了資金流動(dòng)性的巨大損失，截至2013年8月，空置住房占據了4.2萬(wàn)億的住房貸余額，高空置率造成了極大的有效資金沉淀。過(guò)高的庫存量確實(shí)對行業(yè)運轉形成明顯壓力，房地產(chǎn)行業(yè)如此，鐵礦石行業(yè)亦如此，房?jì)r(jià)的下跌，或帶來(lái)資不抵債的風(fēng)險，會(huì )導致空置住房?jì)r(jià)值低于購買(mǎi)成本，造成資金損失，而鐵礦石市場(chǎng)也同樣面臨的這樣的現狀，雖然鐵礦石產(chǎn)品單價(jià)較低，但是品種意義重大，礦價(jià)的走勢從一定程度上也反映著(zhù)國內鋼材市場(chǎng)的興衰。

綜上所述，鐵礦石港口資源的龐大庫存量為后期市場(chǎng)埋下隱患，短期市場(chǎng)陰跌不斷，緩慢消耗庫存，資金盤(pán)活有待時(shí)間考驗。